Propuesta para la optimización de portafolios de los fondos de pensiones
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Propuesta para la optimización de portafolios de los fondos de pensiones
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La apertura del mercado de capitales colombiano ha permitido incrementar el régimen de inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias (FPO) y, por lo tanto, da más responsabilidad a los administradores de los fondos al gestionar de manera eficiente los recursos de los cotizantes. Debido a la creación de nuevos instrumentos de inversión, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), en su calidad de ente regulatorio, ha determinado el universo de activos admisibles de dichos portafolios y ha impuesto límites de inversión a ciertos instrumentos, emisores y emisiones. Respecto al proceso de optimización de los portafolios de los FPO, los estudios han utilizado la metodología clásica de media-varianza y algunas alternativas como el cri... Ver más

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Revista ODEON

1794-1113

2346-2140

Bernal Sandoval, Eliana Paola

UNIVERSIDAD EXTERNADO DE COLOMBIA

10.18601/17941113.n20.02

2022-06-07

7

50

Colombia

pensiones;

portafolio;

optimización

Eliana Paola Bernal Sandoval - 2022

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Another way to optimize a pension fund portfolio
La apertura del mercado de capitales colombiano ha permitido incrementar el régimen de inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias (FPO) y, por lo tanto, da más responsabilidad a los administradores de los fondos al gestionar de manera eficiente los recursos de los cotizantes. Debido a la creación de nuevos instrumentos de inversión, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), en su calidad de ente regulatorio, ha determinado el universo de activos admisibles de dichos portafolios y ha impuesto límites de inversión a ciertos instrumentos, emisores y emisiones. Respecto al proceso de optimización de los portafolios de los FPO, los estudios han utilizado la metodología clásica de media-varianza y algunas alternativas como el criterio retorno total-máximo drawdown. En razón de lo anterior, es importante seguir evaluando la eficiencia de los portafolios teniendo en cuenta nuevos enfoques alternativos a fin de establecer la mejor estrategia estructural para este tipo de portafolios, cuyo objetivo es asegurar el ingreso al momento del retiro de los afiliados del sistema general de pensiones. Este documento considera el método Most Diversified Portfolio (MDP) para la selección de activos dentro de un portafolio de pensiones, como una guía para el establecimiento de la estrategia de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), basado en el concepto de diversificación y explorando un enfoque alternativo a la teoría clásica de media-varianza.
The process of the opening the Colombian capital market has made possible to increase the investment regime of Pension Funds and gives them more responsibility to the Pension Fund Managers to be more efficient with the resources of the contributors. Due to a new investment vehicles, the Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) has determined the universe of admissible assets of these portfolios and it has imposed restrictions/limits on certain investments. Regarding the process of the portfolio optimization, few studies have been used the classic mean-variance analysis and some alternatives such as the maximum drawdown criterion. It is important to continue assessing the efficiency of portfolios considering new approaches to establish the best structural strategy. This document considers the Most Diversified Portfolio (MDP) method for the selection of assets within a pension portfolio, understood as a guide for the establishment of the investment strategy of the Pension Fund Managers, based on the concept of diversification and exploring an alternative approach to the classical theory of mean-variance.
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Eliana Paola Bernal Sandoval - 2022
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Arnott, R., Hsu, J. y Moore, P. (2005). Fundamental indexation. Financial Analysts Journal, 61(2), 18.
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Gómez Restrepo, C., Jara Pinzón, D. y Murcia Pabón, A. (2006). Impacto de las operaciones de los Fondos de Pensiones Obligatorias en los Mercados Financieros Colombianos. Borradores de Economía. Banco de la República.
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Ledoit, O., & Wolf, M. (2004a). Honey, I shrunk the sample covariance matrix. The Journal of Portfolio Management, 30(4), 110-119.
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Lee, W. (2011). Risk-based asset allocation: A new answer to an old question? The Journal of Portfolio Management, 11-28.
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Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
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Meucci, A. (2010). Managing Diversification.
Muñoz Carvajal, J. (2017). Portafolio de máxima diversificación para un mandato de renta fija [Tesis maestría]. Universidad del Rosario, Facultad de Economía, Bogotá.
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Opgen-Rhein, R. y Strimmer, K. (2007). Accurate Ranking of Differentially Expressed Genes by a Distribution-Free Shrinkage Approach. Universidad de Múnich, Departamento de Estadísticas.
Pola, G. (2014). Is your portfolio effectively diversified? Various perspectives on portfolio diversification. Amundi Working Paper.
Portafolio (20 de mayo de 2020). ¿Qué son los ETF? Portafolio.
República de Colombia (2010). Decreto 2555 de 2010.
República de Colombia (2011). Decreto 857 de 2011.
República de Colombia (2018). Decreto 1913 de 2018.
Sharpe, W. (1964). Capital asset prices: A Theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442.
Superintendencia Financiera de Colombia (2018). Circular Externa 004 de 2018.
Theron, L., & Van Vuuren, G. (2018). The maximum diversification investment strategy: A portfolio performance comparison. Cogent Economics & Finance, 6(1).
Tobin, J. (1958). Estimation of relationships for limited dependent variables. Econometrica: journal of the Econometric Society, 24-36.
https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/7835/12748
https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/7835/12749
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references Arnott, R., Hsu, J. y Moore, P. (2005). Fundamental indexation. Financial Analysts Journal, 61(2), 18.
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