Titulo:
Teoría del Pecking Order para el análisis de la estructura de capital: aplicación en tres sectores de la economía colombiana
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Sumario:
El propósito de este estudio es verificar si los gerentes de los sectores agropecuario, transporte y almacenamiento, turismo y alimentación de Colombia siguen una jerarquía de preferencias o Pecking Order al definir la estructura de capital de sus empresas. Mediante Bloomberg y EMIS se obtienen estados financieros de 1548 firmas entre 2017 y 2020 y se construyen tres modelos de análisis de datos de panel con efectos fijos, uno por sector. Se evidencia una relación negativa entre rentabilidad y utilidades acumuladas con el nivel de endeudamiento en los sectores agropecuario y turismo y alimentación. También se encuentra que el nivel de endeudamiento del sector turismo y alimentación aumentó con la crisis económica generada por el COVID-19, m... Ver más
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2248-6046
2011-7663
14
2022-02-26
Guillermo Alejandro Arévalo Lizarazo, Sandra Milena Zambrano Vargas, Angel Wilhelm Vásquez García - 2022
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0.
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Teoría del Pecking Order para el análisis de la estructura de capital: aplicación en tres sectores de la economía colombiana Pecking Order Theory for capital structure analysis: Application in three sectors of the Colombian economy El propósito de este estudio es verificar si los gerentes de los sectores agropecuario, transporte y almacenamiento, turismo y alimentación de Colombia siguen una jerarquía de preferencias o Pecking Order al definir la estructura de capital de sus empresas. Mediante Bloomberg y EMIS se obtienen estados financieros de 1548 firmas entre 2017 y 2020 y se construyen tres modelos de análisis de datos de panel con efectos fijos, uno por sector. Se evidencia una relación negativa entre rentabilidad y utilidades acumuladas con el nivel de endeudamiento en los sectores agropecuario y turismo y alimentación. También se encuentra que el nivel de endeudamiento del sector turismo y alimentación aumentó con la crisis económica generada por el COVID-19, mientras el del sector agropecuario disminuyó. Se concluye que en estos sí existe una jerarquía de preferencias, no así en el sector transporte y almacenamiento, donde se observa únicamente una relación negativa con la rentabilidad. This study aims to verify whether managers in the agricultural, transport and storage, and tourism and food sectors of Colombia follow a hierarchy of preferences or Pecking Order when defining the capital structure of their companies. Based on Bloomberg and EMIS, the financial statements of 1,548 firms from 2017 to 2020 were used to build three panel data analysis models with fixed effects, one per sector. The findings show a negative relationship between profitability and retained earnings with level of indebtedness in the agricultural and tourism and food sectors. They also indicate that the level of indebtedness of the tourism and food sector increased with the economic crisis generated by COVID-19, while it decreased in the agricultural sector. The conclusions suggest that in these two sectors there is a hierarchy of preferences, but not so in the transport and storage sector, where only a negative relationship with profitability is observed. Arévalo Lizarazo, Guillermo Alejandro Zambrano Vargas, Sandra Milena Vásquez García, Angel Wilhelm capital structure debt level agricultural economics Pecking Order Theory tourism transport gross domestic product economía agraria endeudamiento estructura de capital teoría del Pecking Order transporte turismo producto interno bruto 14 1 Núm. 1 , Año 2022 :Vol. 14 Núm. 1 (2022) Artículo de revista Journal article 2022-02-26T00:00:00Z 2022-02-26T00:00:00Z 2022-02-26 text/html application/pdf text/xml Universidad Católica de Colombia Revista Finanzas y Política Económica 2248-6046 2011-7663 https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/view/4295 10.14718/revfinanzpolitecon.v14.n1.2022.5 https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.v14.n1.2022.5 spa https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0 Guillermo Alejandro Arévalo Lizarazo, Sandra Milena Zambrano Vargas, Angel Wilhelm Vásquez García - 2022 Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0. Banco de la República. (2021). Informe de política monetaria. https://repositorio.banrep. gov.co/bitstream/handle/20.500.12134/10051/informe-politica-monetaria-julio-2021.pdf. Berk, J. y DeMarzo, P. (2016). Corporate Finance (3.a ed.). Pearson. Céspedes, J., González, M. y Molina, C. A. (2010). Ownership and capital structure in Latin America. Journal of Business Research, 63(3), 248-254. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2009.03.010. Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal). (2020). Informe Especial COVID-19 n.o 4. Las empresas frente a la COVID-19: emergencia y reactivación. https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/45734/4/S2000438_es.pdf Correa, C., Cruz, L. y Nakamura, W. (2013). A estrutura de capital das maiores empresas brasileiras: análise empírica das teorías de Pecking order e Trade-Off, usando panel data. Revista de Administração Mackenzie, 14(4), 106-133. https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=195428131005 EMIS. (2021a). Colombia Tourism y Leisure Sector 2021/2022. EMIS. EMIS. (2021b). Latin America Agriculture Sector 2021/2022. EMIS. EMIS. (2021c). Latin America Transportation Sector 2021/2025. EMIS. Ferri, M. y Jones, W. (1979). Determinants of Financial Structure: A New Methodological Approach. The Journal of Finance, 34(3), 631-644. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1979.tb02130.x Fiirst, C., Chaves Cunha, L. y da Silva, T. (2018). Estrutura de capital na perspectiva da teoria Pecking Order e Assimetria da Informação nas empresas brasileiras, chilenas e mexicanas no período de 1999 a 2013. Cuadernos de Contabilidad, 18(46). https://doi.org/10.11144/javeriana.cc18-46.ecpt Frank, M. y Goyal, V. (2008). Trade-Off and Pecking Order Theories of Debt. En Handbook of Empirical Corporate Finance (pp. 135-202). https://doi.org/10.1016/B978-0-444-53265-7.50004-4 Frank, M. y Goyal, V. (2009). Capital structure decisions: Which factors are reliably important? 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El propósito de este estudio es verificar si los gerentes de los sectores agropecuario, transporte y almacenamiento, turismo y alimentación de Colombia siguen una jerarquía de preferencias o Pecking Order al definir la estructura de capital de sus empresas. Mediante Bloomberg y EMIS se obtienen estados financieros de 1548 firmas entre 2017 y 2020 y se construyen tres modelos de análisis de datos de panel con efectos fijos, uno por sector. Se evidencia una relación negativa entre rentabilidad y utilidades acumuladas con el nivel de endeudamiento en los sectores agropecuario y turismo y alimentación. También se encuentra que el nivel de endeudamiento del sector turismo y alimentación aumentó con la crisis económica generada por el COVID-19, mientras el del sector agropecuario disminuyó. Se concluye que en estos sí existe una jerarquía de preferencias, no así en el sector transporte y almacenamiento, donde se observa únicamente una relación negativa con la rentabilidad.
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This study aims to verify whether managers in the agricultural, transport and storage, and tourism and food sectors of Colombia follow a hierarchy of preferences or Pecking Order when defining the capital structure of their companies. Based on Bloomberg and EMIS, the financial statements of 1,548 firms from 2017 to 2020 were used to build three panel data analysis models with fixed effects, one per sector. The findings show a negative relationship between profitability and retained earnings with level of indebtedness in the agricultural and tourism and food sectors. They also indicate that the level of indebtedness of the tourism and food sector increased with the economic crisis generated by COVID-19, while it decreased in the agricultural sector. The conclusions suggest that in these two sectors there is a hierarchy of preferences, but not so in the transport and storage sector, where only a negative relationship with profitability is observed.
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